來源：轉(zhuǎn)載 賽柏藍 | 發(fā)表時間：2024-01-03
對于醫(yī)藥流通行業(yè)來說，資金流無異于企業(yè)的血液，資金成本與使用效率成為企業(yè)運營的核心競爭力之一。
01
醫(yī)藥流通行業(yè)
凈利水平低、企業(yè)負債高、資本估值低
面向醫(yī)療機構(gòu)的藥品配送業(yè)務是醫(yī)藥流通企業(yè)的核心業(yè)務，也是利潤比較微薄的業(yè)務板塊。
2022年，醫(yī)藥流通企業(yè)的行業(yè)凈利率為1.5%，較2021年下降0.1個百分點。除了凈利水平低，企業(yè)負債高、資本估值低是醫(yī)藥流通行業(yè)的顯著特點。
以國控、華潤為例，國藥控股2022年營業(yè)收入、資產(chǎn)負債率、股票市值分別為5521億元、70%、553億元；華潤醫(yī)藥2022年營業(yè)收入、資產(chǎn)負債率、股票市值分別為2270億元、63%、355億元。
資本市場對醫(yī)藥流通行業(yè)估值不高，多是因為醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務發(fā)展與盈利能力缺乏想象空間，造成流通行業(yè)融資路徑少、融資成本高。
再疊加醫(yī)藥流通企業(yè)普遍較高的資產(chǎn)負債率，將進一步壓縮企業(yè)的借貸空間，推高企業(yè)財務成本。
對于醫(yī)藥流通行業(yè)來說，資金流無異于企業(yè)的血液，資金成本與使用效率成為企業(yè)運營的核心競爭力之一。
02
資金投入成本與使用效率
關(guān)乎醫(yī)藥商業(yè)生存與發(fā)展
除了物流、人力等運營費用外，庫存成本與應收賬款，成為醫(yī)藥流通企業(yè)主要的資金占用成本。
2022年，國藥控股、上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通四家醫(yī)藥商業(yè)頭部企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率分別為9.1次、6.55次、7.24次、7.91次（含商業(yè)分銷），鑒于流通企業(yè)藥品采購與庫存控制已高度市場化，競爭較為充分，這一部分資金使用調(diào)劑與優(yōu)化空間較小。
而年應收賬款周轉(zhuǎn)率則面臨較大差異性：
一是客戶結(jié)構(gòu)差異，醫(yī)療機構(gòu)應收賬款周期普遍長于商業(yè)分銷，商業(yè)分銷一般在6次左右，醫(yī)療機構(gòu)大多在2次以下；
二是地域差異，各省市差異較大，分別為1-4次；
三是業(yè)務結(jié)構(gòu)差異，帶量采購藥品、麻精特藥、緊缺藥等部分優(yōu)先付款品類，應收周轉(zhuǎn)率可能達到6次。
近年來，藥品面臨招標集采、帶量采購、國談等降價壓力，配送利潤更加微薄，進一步降低了企業(yè)對資金成本的承受能力。
醫(yī)藥商業(yè)同時面臨醫(yī)療機構(gòu)的供應商遴選、藥品集中配送等市場壓力，不得不以保證金、銷售返利、項目支持等資金投入方式換取藥品配送業(yè)務份額，資金直接成為了競爭手段。
資金投入成本與使用效率關(guān)乎醫(yī)藥商業(yè)生存與發(fā)展，然而，回款難是醫(yī)藥商業(yè)普遍面臨的困局。
03
也考驗藥企商業(yè)價值
2016年，“湖南20家大型公立醫(yī)院拖欠長沙40余家藥商超過100億元的藥品貨款”曾引起媒體廣泛報道，長沙這場藥品回款之爭，源于藥品零加成實施后公立醫(yī)院利潤減少，各醫(yī)院停付藥款以促使藥商接受返利及推遲回款要求。這場回款紛爭持續(xù)一年以上，才得以平息。
回款難不是偶然事件。上世紀90年代，醫(yī)藥購銷由計劃調(diào)撥轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龈偁幒?，醫(yī)藥商業(yè)風起云涌，市場競爭日趨激烈。藥品銷售從賣方市場變?yōu)橘I方市場，公立醫(yī)療機構(gòu)成為藥品購買的絕對主力和優(yōu)勢方，回款的條件也成為市場競爭的方式之一，這導致回款周期一再延長。
對于醫(yī)療機構(gòu)來說，除了藥品購銷零加成外，一些醫(yī)療機構(gòu)實際的資金情況不佳，也使醫(yī)療機構(gòu)缺乏改善藥品回款的動力與能力。
2023年10月1日起，湖南省全面實施集中帶量中選藥品和醫(yī)用耗材由醫(yī)?；鹬苯咏Y(jié)算工作。據(jù)了解，除湖南外，福建、山東、安徽、江西、廣東、內(nèi)蒙古、遼寧等省均在2023年內(nèi)實現(xiàn)醫(yī)保基金與企業(yè)直接結(jié)算模式。
醫(yī)保直接結(jié)算藥款，無疑是為了解決帶量采購藥品的后顧之憂，也從側(cè)面反映藥品回款之難，但非帶量采購藥品及醫(yī)保結(jié)算前欠款，依然將成為藥品配送回款的難點和痛點。
藥品是一種特殊商品，醫(yī)藥流通企業(yè)也具備區(qū)別于其他行業(yè)的特殊性，除了配送能力之外，藥品的準入服務能力，是醫(yī)藥流通企業(yè)競爭配送業(yè)務的核心專業(yè)能力。
藥品廠家作為藥品配送的委托方，在考察醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)時，除了藥品的準入服務能力，還會重點考慮藥品流通企業(yè)的資金實力，包括貨款支付方式、備貨壓貨及醫(yī)院欠款承受能力。
如果醫(yī)藥配送業(yè)務的競爭不上升到專業(yè)服務能力的競爭，那拼的只能是消耗戰(zhàn)，如直接的資金消耗。那么，藥品配送業(yè)務的回款困局，將很難脫困。
市場永遠是對的。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)如果不甘于陷入藥品配送業(yè)務的回款困局，只有不斷提升醫(yī)藥商業(yè)的專業(yè)能力，培育商業(yè)價值優(yōu)勢，比如探索醫(yī)藥供應鏈創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等業(yè)務。
END
